Nadie publica un baremo de comisiones para informarte. Es una estructura de precios diseñada para cambiar lo que haces, y cada una de sus características existe porque produce un comportamiento que la plaza quiere. Leerlo así vuelve obvia la aritmética y detiene varios hábitos caros antes de que empiecen.
El coste de procesar una operación es esencialmente el mismo estés del lado que estés, y los baremos no se parecen a eso en absoluto. La distancia entre los dos lados, los niveles, los descuentos y las rebajas son todos distorsiones deliberadas, cada una pagando un comportamiento: las órdenes apoyadas hacen que el libro parezca profundo, el volumen hace que la plaza parezca activa, y un descuento en token te hace tener algo que la plaza emitió.
| Mercado | Maker | Taker | Vuelve a ti |
|---|---|---|---|
| Al contado | 0.100 % | 0.100 % | 0.0100 % |
| Futuros perpetuos | 0.020 % | 0.060 % | 0.0060 % |
Leer un baremo con esa lente responde casi todas las preguntas sobre él. Cada cifra es un precio que la plaza está dispuesta a pagar o cobrar para que ocurra algo concreto, y la pregunta interesante nunca es si una cifra es baja sino si el comportamiento que compra es uno que ibas a tener de todos modos. Que te paguen por lo que ya haces es un descuento; cambiar lo que haces para cobrarlo suele ser un coste.
Los niveles se basan casi siempre en el volumen negociado sobre una ventana móvil, lo más común treinta días, recalculada periódicamente. Dos detalles de esa frase hacen el daño. Móvil significa que el volumen que te calificó sale de la ventana al envejecer, así que mantener un nivel exige mantener el volumen indefinidamente en vez de alcanzarlo una vez. Y periódicamente significa que el recálculo sigue un calendario, así que un nivel logrado hoy puede no aplicarse hasta la siguiente actualización.
La consecuencia es que un nivel es una suscripción pagada en actividad de negociación, y su precio es el coste de las operaciones necesarias para mantenerlo. Un trader que alcanzó un nivel durante un mes activo y ahora opera menos volverá a caer, y la caída es invisible hasta que aparece una comisión más alta de lo esperado en un extracto que nadie lee con atención.
El detalle que hay que comprobar en un baremo concreto es qué cuenta para el volumen. Algunos cuentan los dos lados de cada operación, algunos cuentan el nocional en derivados y el valor liquidado al contado, y algunos excluyen ciertos instrumentos por completo. Dos plazas que anuncian los mismos umbrales pueden exigir cantidades de negociación real bastante distintas para alcanzarlos.
En los niveles altos, algunas plazas dejan de cobrar por las órdenes apoyadas y empiezan a pagar por ellas. El pago es dinero real acreditado en la cuenta, y sale de las comisiones pagadas por los participantes que operaron contra esas órdenes. Un descuento maker es por tanto una transferencia entre dos clases de cliente, mediada por la plaza, que se queda la diferencia.
Merece decirse con claridad porque explica para qué sirve. La plaza quiere un libro profundo, porque un libro profundo atrae flujo, y pagar por profundidad sale más barato que no tener ninguna. El descuento es el precio de esa profundidad, y el trader que lo cobra está siendo pagado por prestar un servicio en vez de recibir una rebaja en una compra.
También explica los requisitos. Los descuentos suelen exigir a la vez un nivel de volumen y una proporción maker, es decir una parte mínima de tu actividad debe estar apoyada en vez de cruzar. Esa segunda condición es la que pilla a la gente: alcanzar el volumen y seguir cruzando el libro no gana nada, porque el volumen nunca fue lo que se estaba comprando.
El cálculo es corto y casi nadie lo hace. Toma la diferencia de volumen entre tu actividad actual y el siguiente umbral. Multiplícala por tu coste total de ida y vuelta, que es la comisión más el diferencial más tu propio impacto de mercado, y no la comisión sola. Compara eso con el ahorro que produce el nuevo nivel, aplicado al volumen que ibas a negociar de todos modos.
Hecho con honestidad, el resultado es negativo en la gran mayoría de los casos, y la razón es que la comisión es el menor de los tres costes que se pagan para generar el volumen extra. Operaciones abiertas solo para alcanzar un umbral cruzan un diferencial y mueven un libro, y esos costes valen normalmente varias veces el ahorro de comisión que desbloquean.
Hay un caso estrecho donde funciona, y merece nombrarse porque es real. Si el volumen extra consiste en operaciones que ibas a hacer igualmente y que repartías entre plazas, consolidarlas en una para alcanzar un nivel no cuesta nada adicional y captura el ahorro. Es una decisión de enrutamiento y no de negociación, y es la única versión que compensa de forma fiable.
Operar más para pagar menos por operación es una aritmética que casi nunca funciona, porque la comisión es la parte más barata de una operación y las operaciones extra pagan todas las demás.
Una estructura común ofrece una tarifa reducida a quienes tienen el token de la propia plaza, a veces escalada según la cantidad. El descuento es genuino y el arreglo exige discretamente que tomes una posición: ahora tienes un activo cuyo valor depende de la fortuna de la plaza, en una cantidad determinada por tu volumen de negociación y no por ninguna opinión sobre el activo.
La forma honesta de evaluarlo es valorar la posición por separado. El descuento vale una cantidad calculable al año dado tu volumen. La tenencia está expuesta a un activo volátil correlacionado con la salud de la plataforma en la que operas, que es una concentración que quizá ya tengas por el saldo que guardas allí. Si el ahorro anual es pequeño frente a la tenencia exigida, el descuento es una rebaja de comisiones financiada por una inversión no declarada.
Hay un efecto de segundo orden que merece notarse. Como el requisito está denominado en unidades del token y no en valor, una caída del precio del token puede dejarte por debajo del umbral justo cuando la tenencia ha perdido valor, y restablecer el descuento exige comprar más de algo que acaba de caer.
Casi todas las plazas pagan una parte de las comisiones generadas por los usuarios que alguien presentó. Desde la perspectiva de un trader al que presentan, esto merece entenderse por una razón: quien recomienda una plataforma puede estar recibiendo una parte de lo que tú pagas, indefinidamente, y eso rara vez se revela en la recomendación.
No hace la recomendación falsa, y explica un patrón que de otro modo parece casualidad. Los contenidos de comparación que clasifican plazas las clasifican con frecuencia por lo que el autor gana con cada una, y el baremo citado suele ser el estándar y no el mejor disponible. Comprobar si una comparación revela sus acuerdos lleva segundos y cambia el peso que merece.
El lado espejo es que muchas plazas devuelven parte de la comisión de referido al usuario referido, como descuento permanente, y solo se aplica si el enlace se usó al registrarse. Es un ahorro genuino disponible sin ningún cambio de comportamiento, y no está disponible de forma retroactiva, lo que la convierte en una de las pocas decisiones de comisiones con fecha límite.
La cifra de una tabla comparativa es la tarifa taker del nivel superior, o a veces la mejor tarifa accesible a alguien, y ninguna de las dos es lo que paga una cuenta normal. La tarifa aplicable depende de tu nivel, de tu proporción maker, de si aplica un descuento en token, de si hay una reducción por referido, y de qué instrumento negociaste.
La cifra que responde a la pregunta está en tu propio extracto y no en el baremo. Comisiones totales pagadas en un mes, divididas por el volumen total negociado, da tu tarifa efectiva, y con frecuencia es bastante más alta que la cifra que creías aplicable. Calcularla una vez retira toda la categoría de la suposición de cualquier comparación que hagas después.
También revela la composición, que es más útil que la tarifa. Un trader cuya tarifa efectiva está dominada por comisiones taker tiene un problema distinto de uno cuyos costes son sobre todo financiamiento, y el baremo no puede distinguirlos porque no sabe cómo operan.
La comparación que significa algo toma tu propia operativa y no una hipotética. Toma la actividad real del mes pasado, desglosada en volumen maker y taker por instrumento, y aplícale el baremo de cada plaza incluyendo el nivel en que ese volumen te situaría. El resultado son dos cifras que responden directamente a la pregunta, y con frecuencia ordenan distinto que las tarifas anunciadas.
Después añade lo que el baremo no contiene, porque suele ser mayor. El diferencial de cada plaza en los instrumentos que negocias, medido en las horas en que los negocias. La profundidad, que determina tu impacto. Y la comisión de retirada, que es fija e importa más cuanto menor sea la cuenta. Una plaza con un baremo algo peor y un libro consistentemente más estrecho sale más barata, y ninguna tabla comparativa lo mostrará jamás.
El ejercicio entero lleva una hora, usa datos que ya tienes, y zanja una pregunta que casi todos los traders responden con una página comercial. También tiende a ser estable: la clasificación que produce se mantiene hasta que cambie tu propio patrón de operativa, que ocurre mucho menos a menudo que los cambios de baremo.
Casi nunca. Calcúlalo: multiplica la diferencia de volumen por tu coste completo de ida y vuelta, que es la comisión más el diferencial más tu impacto, y compáralo con el ahorro sobre el volumen que ibas a negociar igualmente. Las operaciones extra pagan los tres costes para desbloquear una rebaja en el más barato.
Casi siempre sobre una ventana móvil, con frecuencia treinta días, recalculada periódicamente. Móvil significa que el volumen que califica sale al envejecer, así que un nivel es una suscripción pagada en actividad y no algo que se alcanza una vez. Comprueba también qué cuenta, ya que las plazas difieren sobre incluir ambos lados y ciertos instrumentos.
La plaza te paga por tus órdenes apoyadas, con cargo a las comisiones pagadas por los participantes que operan contra ellas. Es una transferencia entre dos clases de cliente, y existe porque la plaza quiere un libro profundo. Te están pagando por prestar un servicio en vez de darte una rebaja.
Porque los descuentos suelen exigir una proporción maker además de un umbral de volumen: una parte mínima de tu actividad debe estar apoyada en el libro en vez de cruzarlo. Alcanzar el volumen siguiendo con órdenes que toman liquidez no gana nada, ya que el volumen nunca fue el comportamiento que se compraba.
Solo si el ahorro anual es grande frente a la tenencia exigida, porque el arreglo te obliga a tomar una posición en un activo volátil correlacionado con la plataforma en la que operas. Valora la posición por separado. Nota también que una caída del precio del token puede dejarte bajo el umbral en el peor momento.
No cuesta nada y con frecuencia ahorra algo, ya que muchas plazas devuelven parte de la comisión de referido a la cuenta referida como descuento permanente. Solo se aplica si el enlace se usó al registrarse y no está disponible de forma retroactiva, lo que la convierte en una de las pocas decisiones de comisiones con fecha límite.
El total de comisiones pagadas el mes pasado dividido por el volumen total negociado, desde tu propio extracto. Con frecuencia es bastante más alta que la tarifa que creías aplicable, porque la cifra anunciada suele ser la del mejor nivel. Calcularla una vez retira la suposición de todas tus comparaciones posteriores.
Aplica ambos baremos a tu propio mes de actividad, dividido en maker y taker y por instrumento, al nivel en que ese volumen te situaría. Después añade el diferencial y la profundidad en los instrumentos y horas en que operas de verdad, más la comisión de retirada. Un baremo algo peor con un libro más estrecho sale más barato.