Toute comparaison de frais s'arrête au barème de trading. Mais avant qu'un seul ordre ne soit passé, l'argent doit entrer dans le système, et ensuite il doit en sortir, et ces deux mouvements ont un coût qui n'apparaît sur aucun barème et se déduit discrètement du résultat.
Les frais de trading sont publiés, comparables, et l'objet d'une concurrence. Les coûts de rampe ne sont rien de tout cela. Ils varient selon le moyen de paiement, la devise, le corridor, le montant, parfois selon le jour, et ils sont fréquemment exprimés d'une façon qui les rend difficiles à comparer à quoi que ce soit. C'est précisément pour cela qu'ils se maintiennent à des niveaux que les frais de trading ont quittés il y a des années.
L'asymétrie mérite d'être dite franchement. Un trader va comparer des barèmes à la décimale près, puis faire entrer de l'argent par un moyen qui coûte plusieurs fois l'aller-retour entier qu'il optimisait. L'attention va là où les chiffres sont publiés, et la rampe est là où ils ne le sont pas.
Cet article porte sur la mesure de la part que personne ne publie clairement. Notre propre barème de trading figure ci-dessous et il est le même pour tout le monde, parce que cette part-là, nous la publions. Les coûts de rampe décrits ici sont généraux au secteur et dépendent bien plus de votre moyen, de votre devise et de votre banque que d'une plateforme en particulier.
| Marché | Maker | Taker | Ce que ça veut dire |
|---|---|---|---|
| Acheter et vendre des actifs au comptant | 0,100 % | 0,100 % | 0,0100 % |
| Positions à effet de levier sur contrats | 0,020 % | 0,060 % | 0,0060 % |
Le premier est un frais explicite de dépôt ou de retrait, un montant ou un pourcentage annoncé. C'est la version honnête et la plus facile à comparer, parce que c'est un chiffre que vous pouvez lire avant de vous engager. C'est aussi, sur la plupart des plateformes établies, le plus petit des quatre.
Le deuxième est l'écart de conversion. Si vous alimentez dans une devise et que la plateforme cote dans une autre, un taux est appliqué, et la différence entre ce taux et le taux interbancaire est un coût. Ce n'est jamais présenté comme un frais, c'est présenté comme un taux, et les deux ne se voient pas du tout de la même manière.
Le troisième est le prélèvement du réseau de paiement lui-même, qui vous atteint par votre banque ou l'émetteur de votre carte plutôt que par la plateforme. Les frais de virement transfrontalier, les prélèvements des banques correspondantes et le traitement d'une carte en avance de trésorerie se logent tous là, et aucun n'apparaît nulle part dans l'interface de la plateforme. Le quatrième est le temps, qui est un coût dès que le marché bouge pendant que vos fonds transitent.
Quatre coûts : le frais annoncé, l'écart de conversion, le prélèvement de votre banque, et les jours que votre argent passe en transit. Seul le premier apparaît dans l'interface.
Mesurer un coût de conversion exige une référence, et cette référence est le taux médian de marché : le point milieu entre ce que les acheteurs et les vendeurs cotent pour cette paire de devises à cet instant. Il est publié librement et c'est ce que la devise coûte réellement quand personne ne prend de marge.
Prenez le taux qu'on vous a donné, prenez le taux médian au même instant, et l'écart en pourcentage est votre coût de conversion. Faites-le une fois pour chaque moyen que vous utilisez et les résultats surprennent fréquemment, parce qu'un écart qui ressemble à un arrondi sur le taux affiché représente un pourcentage substantiel du montant converti.
L'implication pratique est qu'alimenter dans la devise que la plateforme cote, quand c'est possible, supprime une catégorie entière de coût. Ce n'est pas toujours possible et ce n'est pas toujours commode, mais il vaut la peine de savoir lesquels de vos mouvements impliquent une conversion et lesquels non, parce que la réponse n'est pas toujours celle qu'on suppose.
Les virements bancaires sont en général les moins chers et les plus lents, et parmi eux le coût dépend beaucoup de ce que le virement reste ou non à l'intérieur d'une zone de paiement. Un virement domestique ou en zone unique est fréquemment gratuit ou presque ; le même virement franchissant des frontières peut passer par des banques correspondantes qui prélèvent chacune sans que ce soit jamais détaillé.
Les cartes sont les plus rapides et parmi les plus chères, et il y a un piège précis. Certains émetteurs traitent un achat d'actifs numériques comme une avance de trésorerie plutôt que comme un achat, ce qui déclenche un frais séparé et fait courir les intérêts immédiatement, sans délai de grâce. Le frais de la plateforme n'est pas le coût entier et le reste arrive sur un relevé plus tard.
Les applications de paiement et les prestataires tiers se situent entre les deux et varient énormément. Le seul motif constant est que la commodité se paie : les moyens qui règlent en quelques secondes et n'exigent aucune préparation coûtent plus cher que ceux qui prennent des jours et exigent une relation bancaire. Cet arbitrage est légitime et il vaut mieux le faire consciemment que par défaut.
Beaucoup de traders ne déplacent plus jamais de monnaie après leur première entrée. Ils gardent la valeur dans un stablecoin référencé au dollar entre les positions, le déplacent entre les places sur une chaîne, et ne reconvertissent en argent bancaire qu'au moment de retirer pour un usage réel. Les coûts de cette route sont différents, pas absents.
Se déplacer sur une chaîne coûte un frais de réseau, qui varie selon la chaîne et la congestion et qui est sans rapport avec le montant déplacé. Cette dernière partie compte : le même transfert coûte pareil qu'il porte un petit montant ou un gros, ce qui rend le mouvement sur chaîne cher pour les petites sommes et bon marché pour les grandes. La structure de coût est l'inverse d'un frais en pourcentage.
Il y a aussi la question de ce qu'est le stablecoin lui-même, et c'est un risque réel plutôt qu'un coût. Un jeton référencé au dollar est une créance sur un émetteur ou un mécanisme, et les raisons pour lesquelles une créance peut cesser de valoir un dollar sont traitées ailleurs. Considérer cette route comme sans risque parce qu'elle est sans monnaie est une erreur.
Le premier mouvement dans le système est systématiquement le plus cher, pour des raisons structurelles plutôt que prédatrices. Il implique typiquement une conversion, un moyen de paiement choisi pour la vitesse plutôt que pour le coût, et un montant assez petit pour que les coûts fixes pèsent lourd. Tout ce qui suit peut s'optimiser ; le premier ne l'est généralement pas.
Cela a une conséquence que les gens ratent. Quelqu'un qui entre avec un petit montant, le trade, et retire, peut découvrir que les coûts de rampe aux deux bouts ont dépassé tout ce que le trading a produit, et en conclure que le trading ne marche pas. Le trading allait peut-être très bien et c'est l'aller-retour dans le système bancaire qui posait problème.
La réponse structurelle est de rendre les mouvements de rampe moins nombreux et plus gros plutôt que fréquents et petits, quand les coûts sont fixes plutôt que proportionnels. C'est une discipline différente de l'optimisation de la taille des trades, et elle opère sur une échelle de temps complètement différente.
Presque tout le monde réfléchit à comment faire entrer de l'argent et presque personne à comment le faire sortir avant d'en avoir besoin. Cette asymétrie produit de mauvais résultats, parce que le retrait est là où se trouve la friction : exigences de vérification, plafonds, délais de traitement et parfois un virement rejeté qu'il faut refaire.
Le test pratique vaut la peine d'être fait tôt. Sortez un petit montant, jusqu'au bout sur votre compte bancaire, avant d'avoir une raison d'en avoir besoin en urgence. Vous apprendrez quels sont vos plafonds, combien de temps ça prend, ce que ça coûte, et si quelque chose sur votre compte demande de l'attention. L'apprendre pendant un événement de marché, c'est l'apprendre au pire moment possible.
Il y a aussi une question de devise à la sortie. Retirer dans une devise que la plateforme détient et convertir chez votre banque produit un coût total différent de convertir sur la plateforme et retirer dans votre devise, et lequel est le moins cher dépend entièrement des deux écarts en jeu. Cela vaut la peine d'être mesuré une fois plutôt que supposé.
Les coûts de rampe prennent deux formes et elles impliquent des comportements opposés. Un frais fixe, qu'il soit annoncé comme un montant ou qu'il naisse d'un prélèvement de réseau, pèse sur les petits mouvements et disparaît sur les gros. Un frais proportionnel pèse pareillement à toutes les tailles et ne peut pas être dilué en déplaçant plus d'un coup.
Savoir à quelle forme vous faites face détermine entièrement la bonne stratégie. Face à des coûts fixes, les mouvements doivent être aussi gros et aussi rares que vos besoins le permettent. Face à des coûts proportionnels, la taille ne change rien et le seul levier est de choisir un moyen moins cher ou un corridor moins cher.
La plupart des situations réelles sont un mélange : un frais de réseau fixe, plus un écart de conversion proportionnel, plus un prélèvement bancaire fixe. Déterminer le mélange sur votre propre chemin représente un après-midi d'arithmétique qui se rembourse la première année, et c'est une arithmétique que personne ne fera pour vous parce que les chiffres viennent de trois institutions différentes.
La méthode est simple et presque personne ne la fait. Prenez un mouvement, notez le montant qui a quitté votre compte bancaire, et notez le montant apparu en solde négociable. L'écart, en pourcentage du premier chiffre, est votre vrai coût d'entrée, et il inclut chaque prélèvement de chaque partie dans la chaîne, détaillé ou non.
Faites la même chose à la sortie : le solde qui a quitté la plateforme contre le montant arrivé sur votre compte. Additionnez les deux pourcentages et vous avez le coût d'un aller-retour complet dans le système bancaire, qui est le chiffre à comparer à ce que votre trading produit réellement.
Les traders qui font cela une fois changent en général quelque chose immédiatement, parce que le chiffre est habituellement plus gros que prévu et qu'il est entièrement sous leur contrôle. Contrairement au mouvement du marché, le coût de rampe est une propriété fixe du chemin que vous avez choisi, et choisir un autre chemin le change définitivement.
Le montant qui a quitté votre compte contre le montant devenu négociable. Cet écart est le coût d'entrée entier, détaillé ou non.
Dans l'ordre d'impact typique : éliminez toute conversion dont vous n'avez pas besoin, en alimentant dans la devise que la plateforme cote quand c'est disponible pour vous. Vérifiez ensuite si l'émetteur de votre carte traite les achats d'actifs numériques comme des avances de trésorerie, parce que si c'est le cas, ce seul fait peut dominer tout le reste de la liste.
Consolidez ensuite les mouvements si vos coûts sont fixes plutôt que proportionnels, et testez un retrait de bout en bout avant d'en avoir besoin. Quatre vérifications, chacune ponctuelle, et ensemble elles représentent typiquement l'essentiel de ce qu'un trader régulier perd en rampes sur une année.
Rien de tout cela n'implique de changer votre façon de trader, ce qui est justement pourquoi cela vaut la peine d'être fait en premier. C'est la partie de la structure de coût qui est entièrement connaissable à l'avance et entièrement sous votre contrôle, ce qui n'est vrai de rien de ce qui se passe après le passage de l'ordre.
Parce qu'ils dépendent de votre moyen de paiement, de votre devise, du corridor et de votre banque plutôt que de la seule plateforme, donc un chiffre publié unique ne pourrait pas être exact. La conséquence est qu'ils sont difficiles à comparer, ce qui explique qu'ils se maintiennent à des niveaux que les frais de trading ont quittés il y a des années.
À quatre endroits : un frais explicite de dépôt ou de retrait, l'écart de conversion si votre devise diffère de la devise de cotation, le prélèvement de votre banque ou de l'émetteur de votre carte qui n'apparaît jamais dans l'interface, et les jours que votre argent passe en transit pendant que le marché bouge.
Comparez le taux qu'on vous a donné au taux médian de marché au même instant, qui est publié librement. L'écart en pourcentage est votre coût. Un écart qui ressemble à un arrondi sur le taux affiché représente fréquemment un pourcentage substantiel du montant converti.
Les virements bancaires sont en général les moins chers et les plus lents, et moins chers encore quand ils restent dans une zone de paiement unique plutôt que de franchir des frontières. Les cartes sont les plus rapides et les plus chères, avec un piège : certains émetteurs traitent les achats d'actifs numériques comme des avances, ajoutant un frais et des intérêts immédiats.
Cela a une structure de coût différente plutôt qu'aucun coût. Un transfert sur chaîne coûte un frais de réseau sans rapport avec le montant, donc c'est cher pour les petites sommes et bon marché pour les grandes, l'inverse d'un frais en pourcentage. Le stablecoin lui-même porte aussi un risque d'émetteur, qui est un risque et non un frais.
Le premier mouvement implique typiquement une conversion, un moyen choisi pour la vitesse plutôt que le coût, et un montant assez petit pour que les coûts fixes pèsent lourd. Quelqu'un qui entre petit, trade, et retire peut découvrir que les coûts de rampe aux deux bouts ont dépassé ce que le trading a produit.
Oui, et presque personne ne le fait. Sortez un petit montant jusqu'à votre compte bancaire avant d'en avoir besoin en urgence, pour apprendre vos plafonds, le délai, le coût et si votre compte demande de l'attention. L'apprendre pendant un événement de marché est le pire moment possible.
Notez ce qui a quitté votre compte bancaire et ce qui est apparu en solde négociable ; l'écart en pourcentage est votre coût d'entrée incluant chaque prélèvement de chaque partie. Faites de même à la sortie, additionnez les deux, et comparez cet aller-retour à ce que votre trading produit réellement.