Personne ne publie un barème de frais pour vous informer. C'est une structure de prix conçue pour changer ce que vous faites, et chacune de ses caractéristiques existe parce qu'elle produit un comportement que la place souhaite. Le lire ainsi rend l'arithmétique évidente et arrête plusieurs habitudes coûteuses avant qu'elles ne commencent.
Le coût de traiter une transaction est essentiellement le même de quelque côté que vous soyez, et les barèmes n'y ressemblent pas du tout. L'écart entre les deux côtés, les paliers, les remises et les réductions sont autant de distorsions délibérées, chacune payant un comportement : les ordres posés font paraître le carnet profond, le volume fait paraître la place active, et une réduction en jeton vous fait détenir quelque chose que la place a émis.
| Marché | Apporteur | Preneur | Vous revient |
|---|---|---|---|
| Comptant | 0,100 % | 0,100 % | 0,0100 % |
| Futures perpétuels | 0,020 % | 0,060 % | 0,0060 % |
Lire un barème avec cette lunette répond à l'essentiel des questions qu'on se pose. Chaque nombre est un prix que la place accepte de payer ou de facturer pour faire arriver une chose précise, et la question intéressante n'est jamais de savoir si un nombre est bas mais si le comportement qu'il achète est un comportement que vous alliez avoir de toute façon. Être payé pour ce que vous faites déjà est une remise ; changer ce que vous faites pour l'encaisser est en général un coût.
Les paliers reposent presque toujours sur le volume traité sur une fenêtre glissante, le plus souvent trente jours, recalculée périodiquement. Deux détails de cette phrase font les dégâts. Glissante signifie que le volume qui vous a qualifié sort de la fenêtre en vieillissant, donc tenir un palier exige de tenir le volume indéfiniment plutôt que de l'atteindre une fois. Et périodiquement signifie que le recalcul suit un calendrier, donc un palier gagné aujourd'hui peut ne s'appliquer qu'à la mise à jour suivante.
La conséquence est qu'un palier est un abonnement payé en activité de trading, et son prix est le coût des transactions nécessaires pour le tenir. Un trader qui a atteint un niveau pendant un mois actif et qui traite moins maintenant retombera, et la chute est invisible jusqu'à ce qu'un frais plus élevé que prévu apparaisse sur un relevé que personne ne lit de près.
Le détail à vérifier sur un barème précis est ce qui compte dans le volume. Certains comptent les deux côtés de chaque transaction, certains comptent le notionnel sur les dérivés et la valeur réglée sur le comptant, et certains excluent entièrement certains instruments. Deux places qui affichent les mêmes seuils de palier peuvent exiger des quantités de trading réel sensiblement différentes pour les atteindre.
Aux paliers supérieurs, certaines places cessent de facturer les ordres posés et se mettent à les payer. Le paiement est de l'argent réel crédité au compte, et il provient des frais payés par les participants qui ont traité contre ces ordres. Une remise est donc un transfert entre deux catégories de clients, arbitré par la place, qui garde la différence.
Cela mérite d'être dit franchement parce que cela explique à quoi sert une remise. La place veut un carnet profond, parce qu'un carnet profond attire du flux, et payer pour de la profondeur coûte moins cher que de n'en avoir aucune. La remise est le prix de cette profondeur, et le trader qui l'encaisse est payé pour rendre un service plutôt qu'il ne reçoit une réduction sur un achat.
Cela explique aussi les conditions d'éligibilité. Les remises exigent typiquement à la fois un palier de volume et un ratio d'apport, c'est-à-dire une part minimale de votre activité qui doit être posée plutôt que traversante. C'est cette seconde condition qui piège : atteindre le volume et continuer à traverser le carnet ne rapporte rien, parce que le volume n'a jamais été la chose achetée.
Le calcul est court et presque personne ne le fait. Prenez l'écart de volume entre votre activité actuelle et le seuil suivant. Multipliez-le par votre coût total d'aller-retour, qui est les frais plus le spread plus votre propre impact de marché, et non les frais seuls. Comparez cela à l'économie que le nouveau palier produit, appliquée au volume que vous auriez traité de toute façon.
Fait honnêtement, le résultat est négatif dans la large majorité des cas, et la raison est que les frais sont le plus petit des trois coûts payés pour engendrer le volume supplémentaire. Des transactions ouvertes uniquement pour atteindre un seuil traversent un spread et déplacent un carnet, et ces coûts valent typiquement plusieurs fois l'économie de frais qu'ils débloquent.
Il y a un cas étroit où cela fonctionne, et il mérite d'être nommé parce qu'il est réel. Si le volume supplémentaire consiste en transactions que vous alliez faire de toute façon et que vous répartissiez entre plusieurs places, les consolider sur une seule pour atteindre un palier ne coûte rien de plus et capte l'économie. C'est une décision d'acheminement plutôt qu'une décision de trading, et c'est la seule version qui paie de façon fiable.
Traiter davantage pour payer moins par transaction est une arithmétique qui ne fonctionne presque jamais, parce que les frais sont la partie la moins chère d'une transaction et que les transactions supplémentaires paient tout le reste.
Une structure courante offre un taux réduit aux détenteurs du jeton de la place, parfois échelonné selon le montant détenu. La réduction est véritable et le dispositif exige discrètement que vous preniez une position : vous détenez désormais un actif dont la valeur dépend de la fortune de la place, pour un montant déterminé par votre volume de trading plutôt que par une opinion sur cet actif.
La façon honnête de l'évaluer est de valoriser la position séparément. La réduction vaut un montant calculable par an compte tenu de votre volume. La détention est exposée à un actif volatil corrélé à la santé de la plateforme sur laquelle vous traitez, ce qui est une concentration que vous avez peut-être déjà par le solde que vous y gardez. Si l'économie annuelle est petite par rapport à la détention exigée, la réduction est une baisse de frais financée par un investissement non déclaré.
Il y a un effet de second ordre qui mérite d'être remarqué. Comme l'exigence est libellée en unités de jeton plutôt qu'en valeur, une baisse du prix du jeton peut vous faire passer sous le seuil au moment même où la détention a perdu de la valeur, et rétablir la réduction exige d'acheter davantage de ce qui vient de baisser.
La plupart des places versent une part des frais engendrés par les utilisateurs que quelqu'un a présentés. Du point de vue d'un trader qu'on présente, cela mérite d'être compris pour une raison : la personne qui recommande une plateforme peut recevoir une part de ce que vous payez, indéfiniment, et c'est rarement divulgué dans la recommandation.
Cela ne rend pas la recommandation fausse, et cela explique un schéma qui autrement ressemble à une coïncidence. Les contenus de comparaison qui classent des places les classent fréquemment selon ce que l'auteur gagne sur chacune, et le barème cité est souvent le standard plutôt que le meilleur disponible. Vérifier si une comparaison divulgue ses arrangements prend quelques secondes et change le poids qu'elle mérite.
Le côté miroir est que de nombreuses places reversent une partie des frais de parrainage à l'utilisateur parrainé, sous forme de réduction permanente, et cela ne s'applique que si le lien a été utilisé à l'inscription. C'est une économie véritable disponible sans aucun changement de comportement, et elle n'est pas rétroactive, ce qui en fait l'une des rares décisions de frais avec une date limite.
Le nombre d'un tableau comparatif est le taux preneur du palier supérieur, ou parfois le meilleur taux accessible à quiconque, et aucun des deux n'est ce qu'un compte normal paie. Le taux applicable dépend de votre palier, de votre ratio d'apport, de l'existence d'une réduction en jeton, de la présence d'une réduction de parrainage, et de l'instrument traité.
Le nombre qui répond à la question est sur votre propre relevé plutôt que sur le barème. Total des frais payés sur un mois, divisé par le volume total traité, donne votre taux effectif, et il est fréquemment sensiblement plus élevé que le chiffre que vous croyiez applicable. Le calculer une fois retire toute la catégorie de la supposition de toute comparaison que vous ferez ensuite.
Cela révèle aussi la composition, ce qui est plus utile que le taux. Un trader dont le taux effectif est dominé par des frais preneurs a un autre problème que celui dont les coûts sont surtout du financement, et le barème ne peut pas les distinguer parce qu'il ne sait pas comment ils traitent.
La comparaison qui veut dire quelque chose prend votre propre trading plutôt qu'un cas fictif. Prenez l'activité réelle du mois écoulé, décomposée en volume apporteur et preneur par instrument, et appliquez-lui le barème de chaque place, en incluant le palier où ce volume vous placerait. Le résultat est deux nombres qui répondent directement à la question, et ils classent fréquemment autrement que les taux affichés.
Ajoutez ensuite ce que le barème ne contient pas, parce que c'est en général plus gros. Le spread de chaque place sur les instruments que vous traitez, mesuré aux heures où vous les traitez. La profondeur, qui détermine votre impact. Et le frais de retrait, qui est fixe et compte d'autant plus que le compte est petit. Une place au barème légèrement moins bon et au carnet constamment plus serré est moins chère, et aucun tableau comparatif ne le montrera jamais.
Tout l'exercice prend une heure, utilise des données que vous avez déjà, et il tranche une question à laquelle la plupart des traders répondent avec une page commerciale. Il a aussi tendance à être stable : le classement qu'il produit tient jusqu'à ce que votre propre schéma de trading change, ce qui arrive bien moins souvent qu'un changement de barème.
Presque jamais. Calculez-le : multipliez l'écart de volume par votre coût complet d'aller-retour, qui est les frais plus le spread plus votre impact, et comparez à l'économie sur le volume que vous auriez traité de toute façon. Les transactions supplémentaires paient les trois coûts pour débloquer une réduction sur le moins cher.
Presque toujours sur une fenêtre glissante, souvent trente jours, recalculée périodiquement. Glissante signifie que le volume qualifiant sort en vieillissant, donc un palier est un abonnement payé en activité de trading plutôt qu'une chose qu'on atteint une fois. Vérifiez aussi ce qui compte, les places différant sur l'inclusion des deux côtés et de certains instruments.
La place vous paie pour vos ordres posés, à même les frais versés par les participants qui traitent contre eux. C'est un transfert entre deux catégories de clients, et il existe parce que la place veut un carnet profond. Vous êtes payé pour rendre un service plutôt que vous ne recevez une réduction.
Parce que les remises exigent en général un ratio d'apport en plus d'un seuil de volume : une part minimale de votre activité doit être posée dans le carnet plutôt que le traverser. Atteindre le volume en continuant de prendre de la liquidité ne rapporte rien, puisque le volume n'a jamais été le comportement acheté.
Seulement si l'économie annuelle est grande par rapport à la détention exigée, parce que le dispositif vous oblige à prendre une position dans un actif volatil corrélé à la plateforme où vous traitez. Valorisez la position séparément. Notez aussi qu'une baisse du prix du jeton peut vous faire passer sous le seuil au pire moment.
Cela ne coûte rien et fait fréquemment gagner quelque chose, puisque de nombreuses places reversent une partie des frais de parrainage au compte parrainé, sous forme de réduction permanente. Cela ne s'applique que si le lien a été utilisé à l'inscription et n'est pas rétroactif, ce qui en fait l'une des rares décisions de frais avec une date limite.
Le total des frais payés le mois dernier divisé par le volume total traité, depuis votre propre relevé. Il est fréquemment sensiblement plus élevé que le taux que vous croyiez applicable, parce que le nombre affiché est en général celui du meilleur palier. Le calculer une fois retire la supposition de toutes vos comparaisons suivantes.
Appliquez les deux barèmes à votre propre mois d'activité, réparti en apporteur et preneur et par instrument, au palier où ce volume vous placerait. Ajoutez ensuite le spread et la profondeur sur les instruments et aux heures où vous traitez vraiment, plus le frais de retrait. Un barème légèrement moins bon avec un carnet plus serré revient moins cher.