Toutes les plateformes publient deux taux et presque aucune n'explique lequel vous sera appliqué. La réponse honnête est que la plupart des traders se retrouvent du côté cher bien plus souvent qu'ils ne le croient, et sans l'avoir décidé.
Un carnet d'ordres est une liste d'offres qui attendent preneur. Quand vous placez un ordre qui s'inscrit dans cette liste et attend, vous avez ajouté quelque chose au carnet : vous êtes apporteur, et on vous facture très peu ou on vous paie, parce qu'un carnet plus fourni est un carnet où tout le monde est exécuté à un meilleur prix. Quand vous placez un ordre qui prend une offre déjà présente, vous avez retiré quelque chose du carnet : vous êtes preneur, et vous payez plus, parce que vous avez consommé ce qu'un autre fournissait.
C'est toute la définition. Elle ne dit rien de l'achat ou de la vente, rien du fait d'avoir raison, rien de la durée de détention. Elle demande seulement si votre ordre a attendu, et elle tranche à l'instant précis où il atteint le carnet.
Le mot décrit ce que votre ordre a fait au carnet, pas ce que vous aviez en tête. C'est pour cette raison que le taux réellement payé n'est souvent pas celui qu'on croyait au moment de placer l'ordre.
Un ordre au marché est preneur, toujours, sans exception. Celui-là est évident et la plupart des traders en tiennent compte. Ce sont les trois suivants qui déplacent la moyenne sans faire de bruit, et aucun ne ressemble à une décision au moment où il se produit.
Il existe exactement un moyen d'être certain d'être facturé au taux apporteur, et c'est de marquer l'ordre en post only. Cette instruction demande au carnet de refuser l'ordre plutôt que de l'exécuter s'il devait croiser. Vous perdez l'exécution que vous vouliez, vous gardez le taux. La plupart des interfaces enterrent l'option derrière une case à cocher dans un sous-menu, et la plupart des traders ne s'en sont jamais servi une seule fois.
Voici le nôtre, et c'est tout le nôtre. Aucun palier de volume à gravir, aucune tranche qui se débloque à un seuil dont personne ne parle, aucun taux qui s'améliore parce qu'on l'a demandé gentiment ou parce que quelqu'un vous a remarqué. La quatrième colonne est la part de ce que vous avez payé qui vous revient chaque mois.
| Marché | Apporteur | Preneur | Vous revient |
|---|---|---|---|
| Comptant | 0,100 % | 0,100 % | 0,0100 % |
| Futures perpétuels | 0,020 % | 0,060 % | 0,0060 % |
Deux choses méritent l'attention dans ce tableau. La première est que le comptant et les futures ne se facturent pas pareil, et que l'écart entre le taux apporteur et le taux preneur sur les futures est bien plus large que sur le comptant. La seconde est que le taux s'applique au notionnel et non à votre capital : avec du levier, une position cinq fois plus grosse que votre compte est facturée comme une position cinq fois plus grosse que votre compte.
Prenez un trader disposant de cinquante mille de capital, qui fait trois fois cette somme en volume mensuel, entièrement sur des futures perpétuels. Ce sont des nombres ronds choisis parce qu'ils se transposent facilement, pas une affirmation sur qui que ce soit. Cela fait cent cinquante mille de notionnel par mois, un million huit cent mille sur l'année.
Facturé intégralement au taux preneur, puis intégralement au taux apporteur, les deux factures annuelles ne sont pas voisines. L'écart n'est pas une décimale au bas d'un relevé, c'est un coût récurrent qui pèse sur toute stratégie qui vit d'un avantage mince. Un trader qui dégage un petit pourcentage par position et paie le taux preneur des deux côtés rend une part sérieuse de cet avantage avant même que le marché ait bougé.
Le calculateur de ce site fait cette arithmétique avec vos chiffres plutôt qu'avec ceux-ci. Il retient le taux preneur du début à la fin, parce qu'un ordre au marché l'est toujours et qu'un ordre limité peut le devenir sans prévenir.
Dans l'ordre de ce qu'ils déplacent, et le premier est la chose la moins populaire que quiconque dans ce métier vous dira.
Les frais se paient par aller-retour, donc la facture suit le nombre d'allers-retours et non la taille du compte. Diviser par deux le nombre de positions ouvertes dans un mois divise la facture par deux exactement, quoi qu'il arrive par ailleurs. Aucun barème au monde ne fera autant pour vous, et aucune plateforme n'a de raison de le dire à voix haute.
Toutes les stratégies ne peuvent pas attendre. Une entrée en momentum ne peut pas, un stop ne peut pas par construction. Mais une entrée en retour à la moyenne, un renforcement, une prise partielle et la plupart des sorties qui ne sont pas des urgences peuvent toutes s'inscrire au carnet et attendre leur tour. Les marquer en post only ne coûte que de la patience, et rien d'autre.
Le levier ne change pas votre taux, il change la base sur laquelle ce taux s'applique. Doubler le levier sur le même compte double les frais pour le même nombre d'opérations, sans qu'aucune ligne nulle part ne l'annonce. C'est le détail qu'on oublie quand on compare deux plateformes sur le seul taux publié.
Un remboursement sur les frais payés est le seul levier qui agit sans rien changer à ce que vous faites. Il ne rend pas bonne une mauvaise entrée, il ne retourne pas un mois perdant, et quiconque prétend le contraire vous vend quelque chose. Ce qu'il fait, c'est réduire le coût fixe du fonctionnement, tous les mois, aussi longtemps que vous continuez de trader.
La distinction apporteur et preneur n'est pas née dans la crypto. Elle vient des marchés actions de la fin des années quatre-vingt-dix, où des places qui se disputaient le flux d'ordres ont découvert que payer les gens pour laisser des ordres dans le carnet était la façon la moins chère d'attirer le volume qui rendait ce carnet utile. La crypto a repris l'idée telle quelle, puis l'a poussée plus loin qu'aucun marché réglementé ne l'a jamais fait.
Trois choses propres à la crypto élargissent l'écart entre les deux taux. La première est que le marché ne ferme jamais. Il n'y a pas d'enchère d'ouverture pour concentrer la liquidité, ni de fixing de clôture contre lequel se régler, donc le carnet doit être rempli en continu par des gens qui ont une raison d'être là à quatre heures du matin. Payer les apporteurs est cette raison.
La deuxième est la fragmentation. Le même actif se traite sur des dizaines de places qui ne partagent aucun flux d'ordres, donc chacune doit acheter sa propre liquidité au lieu d'en hériter. La troisième est qu'une très large part du volume crypto vient de stratégies automatisées indifférentes à la place sur laquelle elles tournent, et qui se déplacent pour quelques centièmes de pourcent. Une place qui cesse de payer ses apporteurs de façon compétitive ne les perd pas progressivement, elle les perd dans l'après-midi.
Cela vaut la peine d'être su parce que cela explique un schéma qui déroute ceux qui arrivent d'autres marchés : pourquoi le taux preneur sur les perpétuels crypto vaut souvent plusieurs fois le taux apporteur, alors que sur le comptant les deux sont bien plus proches. Les perpétuels sont l'endroit où vit la liquidité automatisée, donc c'est là que l'incitation à la fournir doit être la plus forte, et quelqu un doit financer la différence. Ce quelqu un est celui qui envoie un ordre au marché.
L écart entre les deux taux n'est pas un hasard de tarification. C est le prix que la place paie pour garder un carnet vivant vingt-quatre heures sur vingt-quatre, répercuté sur les traders qui le consomment.
La plupart des plateformes traitent le remboursement de frais comme une campagne : il dure trente jours, il vise les comptes neufs, et il s'arrête sans annonce. Une part permanente de ce qui vous a été facturé est un objet entièrement différent. Elle fait partie du compte au lieu d'y être greffée, elle porte sur les frais réellement payés et non sur une estimation promotionnelle, et les remises apporteur reçues sont soustraites de la base plutôt qu'ajoutées, ce qui est le détail qui sépare un chiffre vrai d'un chiffre flatteur.
Il faut être aussi précis sur ce qu'il n'est pas. Ce n'est pas une remise sur le taux publié, qui reste exactement ce qu'il annonce. Ce n'est pas une prime conditionnée à un objectif de volume atteint. Et ce n'est pas une raison de trader davantage, ce qui serait le moyen le plus rapide de rendre plus que ce que l'on reçoit.
Non. Un ordre limité paie le taux apporteur seulement s'il attend dans le carnet. Placé à un prix qui croise l'écart, il s'exécute immédiatement contre les ordres existants et se facture en preneur. Le marquer en post only est le seul moyen d'en être certain, et le prix de cette certitude est que l'ordre peut ne jamais être exécuté.
Oui. Un stop vit sur la plateforme comme une instruction et, quand son seuil est atteint, entre dans le carnet en ordre au marché. Chaque stop que vous prenez est une exécution preneuse. C'est une des raisons pour lesquelles une stratégie à stops serrés coûte plus cher à faire tourner que son backtest ne le laisse croire.
Non, il change ce à quoi le taux s'applique. Les frais portent sur la valeur notionnelle de la position. À cinq fois de levier, une position ouverte avec dix mille de marge se facture comme cinquante mille. Le taux du barème n'a pas bougé, la base à laquelle il s'applique si.
Parce qu'un ordre qui attend est utile à tous les autres, et pas un ordre au marché. Le carnet a besoin d'ordres en attente pour que quiconque soit exécuté à un prix raisonnable, alors les plateformes rendent bon marché le fait d'en fournir et cher le fait d'en consommer. Sur certaines places, les apporteurs sont payés plutôt que facturés, pour exactement la même raison.
Sur certaines places et sur certaines paires, oui : le taux apporteur est négatif, ce qui veut dire qu'un ordre en attente exécuté rapporte au lieu de coûter. Ce n'est pas de la charité. Une place le fait sur les paires où elle a assez besoin de profondeur pour l'acheter, et elle finance ce paiement du côté preneur. Quand vous en voyez une, regardez ce que fait le taux preneur au même moment.
Presque toujours, et souvent beaucoup. Les taux du comptant sont en général plus élevés et plus proches l'un de l'autre entre apporteur et preneur ; les taux des perpétuels sont en général plus bas dans l'ensemble avec un écart bien plus large entre les deux. Les deux produits n'ont pas la même dynamique concurrentielle, et aucune place ne les tarifie avec la même logique.
Cela dépend entièrement de votre fréquence. Un trader qui ouvre quatre positions par mois le remarquera à peine. Un trader qui en ouvre quatre par jour paie un coût récurrent assez lourd pour décider si un avantage mince survit. La seule façon honnête de le savoir est de passer ses propres chiffres plutôt que de croire un exemple.