Ninguém publica uma tabela de taxas para informar você. É uma estrutura de preços desenhada para mudar o que você faz, e cada característica dela existe porque produz um comportamento que a praça quer. Ler assim torna a aritmética óbvia e para vários hábitos caros antes de começarem.
O custo de processar uma operação é essencialmente o mesmo de qualquer lado que você esteja, e as tabelas não se parecem nada com isso. A distância entre os dois lados, as faixas, os descontos e as reduções são todos distorções deliberadas, cada uma pagando um comportamento: ordens apoiadas fazem o livro parecer profundo, volume faz a praça parecer ativa, e um desconto em token faz você deter algo que a praça emitiu.
| Mercado | Maker | Taker | Volta para você |
|---|---|---|---|
| À vista | 0,100 % | 0,100 % | 0,0100 % |
| Futuros perpétuos | 0,020 % | 0,060 % | 0,0060 % |
Ler uma tabela com essa lente responde à maioria das perguntas sobre ela. Cada número é um preço que a praça está disposta a pagar ou cobrar para fazer uma coisa específica acontecer, e a pergunta interessante nunca é se um número é baixo mas se o comportamento que ele compra é um que você ia ter de qualquer jeito. Ser pago pelo que você já faz é um desconto; mudar o que você faz para recebê-lo costuma ser um custo.
As faixas quase sempre se baseiam no volume negociado numa janela móvel, mais comumente trinta dias, recalculada periodicamente. Dois detalhes dessa frase fazem o estrago. Móvel significa que o volume que o qualificou sai da janela ao envelhecer, então manter uma faixa exige manter o volume indefinidamente em vez de alcançá-lo uma vez. E periodicamente significa que o recálculo segue um cronograma, então uma faixa conquistada hoje pode só valer na atualização seguinte.
A consequência é que uma faixa é uma assinatura paga em atividade de negociação, e o preço dela é o custo das operações necessárias para mantê-la. Um trader que alcançou um nível num mês ativo e agora negocia menos vai cair de volta, e a queda é invisível até uma taxa mais alta que o esperado aparecer num extrato que ninguém lê com atenção.
O detalhe a conferir numa tabela específica é o que conta para o volume. Alguns contam os dois lados de cada operação, alguns contam o nocional em derivativos e o valor liquidado à vista, e alguns excluem certos instrumentos por completo. Duas praças anunciando os mesmos limiares podem exigir quantidades de negociação real bem diferentes para alcançá-los.
Nas faixas mais altas, algumas praças param de cobrar pelas ordens apoiadas e passam a pagar por elas. O pagamento é dinheiro real creditado na conta, e vem das taxas pagas pelos participantes que negociaram contra aquelas ordens. Um desconto maker é portanto uma transferência entre duas classes de cliente, intermediada pela praça, que fica com a diferença.
Vale dizer isso com clareza porque explica para que serve. A praça quer um livro profundo, porque um livro profundo atrai fluxo, e pagar por profundidade sai mais barato que não ter nenhuma. O desconto é o preço dessa profundidade, e o trader que o recebe está sendo pago para prestar um serviço em vez de receber uma redução numa compra.
Isso também explica os requisitos. Descontos costumam exigir ao mesmo tempo uma faixa de volume e uma proporção maker, ou seja uma parcela mínima da sua atividade precisa estar apoiada em vez de atravessar. Essa segunda condição é a que pega as pessoas: alcançar o volume e continuar atravessando o livro não rende nada, porque o volume nunca foi a coisa comprada.
O cálculo é curto e quase ninguém faz. Pegue a diferença de volume entre a sua atividade atual e o limiar seguinte. Multiplique pelo seu custo total de ida e volta, que é a taxa mais o spread mais o seu próprio impacto de mercado, e não a taxa sozinha. Compare isso com a economia que a nova faixa produz, aplicada ao volume que você ia negociar de qualquer jeito.
Feito com honestidade, o resultado é negativo na grande maioria dos casos, e a razão é que a taxa é o menor dos três custos pagos para gerar o volume extra. Operações abertas só para alcançar um limiar atravessam um spread e movem um livro, e esses custos costumam valer várias vezes a economia de taxa que desbloqueiam.
Há um caso estreito em que funciona, e vale nomeá-lo porque é real. Se o volume extra consiste em operações que você ia fazer de qualquer jeito e que distribuía entre praças, consolidá-las numa só para alcançar uma faixa não custa nada adicional e captura a economia. É uma decisão de roteamento e não de negociação, e é a única versão disso que compensa de forma confiável.
Negociar mais para pagar menos por operação é uma aritmética que quase nunca funciona, porque a taxa é a parte mais barata de uma operação e as operações extras pagam todas as outras.
Uma estrutura comum oferece uma alíquota reduzida a quem detém o token da própria praça, às vezes escalonada pela quantidade. O desconto é genuíno e o arranjo exige discretamente que você assuma uma posição: você agora detém um ativo cujo valor depende da sorte da praça, numa quantidade determinada pelo seu volume de negociação e não por qualquer opinião sobre o ativo.
A forma honesta de avaliá-lo é precificar a posição separadamente. O desconto vale uma quantia calculável por ano dado o seu volume. A posse está exposta a um ativo volátil correlacionado com a saúde da plataforma em que você opera, o que é uma concentração que você talvez já tenha pelo saldo que mantém ali. Se a economia anual for pequena diante da posse exigida, o desconto é uma redução de taxas financiada por um investimento não declarado.
Há um efeito de segunda ordem que vale notar. Como a exigência é denominada em unidades do token e não em valor, uma queda do preço do token pode deixar você abaixo do limiar exatamente quando a posse perdeu valor, e restabelecer o desconto exige comprar mais de algo que acabou de cair.
A maioria das praças paga uma parcela das taxas geradas pelos usuários que alguém apresentou. Da perspectiva de um trader sendo apresentado, isso vale ser entendido por uma razão: quem recomenda uma plataforma pode estar recebendo uma parcela do que você paga, indefinidamente, e isso raramente é revelado na recomendação.
Não torna a recomendação errada, e explica um padrão que de outro modo parece coincidência. Conteúdos de comparação que classificam praças frequentemente as classificam pelo que o autor ganha com cada uma, e a tabela citada costuma ser a padrão e não a melhor disponível. Conferir se uma comparação revela os acordos dela leva segundos e muda o peso que ela merece.
O lado espelhado é que muitas praças devolvem parte da taxa de indicação ao usuário indicado, como desconto permanente, e isso só vale se o link tiver sido usado no cadastro. É uma economia genuína disponível sem nenhuma mudança de comportamento, e ela não é retroativa, o que a torna uma das poucas decisões de taxa com prazo.
O número numa tabela comparativa é a alíquota taker da faixa mais alta, ou às vezes a melhor alíquota acessível a alguém, e nenhuma das duas é o que uma conta normal paga. A alíquota aplicável depende da sua faixa, da sua proporção maker, de haver ou não um desconto em token, de haver uma redução por indicação, e de qual instrumento você negociou.
O número que responde à pergunta está no seu próprio extrato e não na tabela. Total de taxas pagas num mês, dividido pelo volume total negociado, dá a sua alíquota efetiva, e ela é frequentemente bem mais alta que o número que você acreditava valer. Calculá-la uma vez retira toda a categoria da suposição de qualquer comparação que você fizer depois.
Isso também revela a composição, que é mais útil que a alíquota. Um trader cuja alíquota efetiva é dominada por taxas taker tem um problema diferente de um cujos custos são sobretudo financiamento, e a tabela não consegue distingui-los porque não sabe como eles operam.
A comparação que significa algo usa a sua própria operação e não uma hipotética. Pegue a atividade real do mês passado, separada em volume maker e taker por instrumento, e aplique a ela a tabela de cada praça, incluindo a faixa em que aquele volume o colocaria. O resultado são dois números que respondem diretamente à pergunta, e eles frequentemente ordenam diferente das alíquotas anunciadas.
Depois acrescente o que a tabela não contém, porque costuma ser maior. O spread de cada praça nos instrumentos que você negocia, medido nas horas em que você os negocia. A profundidade, que determina o seu impacto. E a taxa de saque, que é fixa e importa mais quanto menor a conta. Uma praça com tabela ligeiramente pior e livro consistentemente mais apertado sai mais barata, e tabela comparativa nenhuma vai mostrar isso.
O exercício inteiro leva uma hora, usa dados que você já tem, e resolve uma pergunta que a maioria dos traders responde com uma página de marketing. Ele também tende a ser estável: a classificação que produz vale até o seu próprio padrão de operação mudar, o que acontece bem menos vezes que mudanças de tabela.
Quase nunca. Calcule: multiplique a diferença de volume pelo seu custo completo de ida e volta, que é a taxa mais o spread mais o seu impacto, e compare com a economia sobre o volume que você ia negociar de qualquer jeito. As operações extras pagam os três custos para desbloquear uma redução no mais barato.
Quase sempre numa janela móvel, comumente trinta dias, recalculada periodicamente. Móvel significa que o volume qualificador sai ao envelhecer, então uma faixa é uma assinatura paga em atividade e não algo que se alcança uma vez. Confira também o que conta, já que as praças diferem sobre incluir os dois lados e certos instrumentos.
A praça paga você pelas suas ordens apoiadas, com as taxas pagas pelos participantes que negociam contra elas. É uma transferência entre duas classes de cliente, e existe porque a praça quer um livro profundo. Você está sendo pago para prestar um serviço em vez de receber uma redução.
Porque os descontos costumam exigir uma proporção maker além de um limiar de volume: uma parcela mínima da sua atividade precisa estar apoiada no livro em vez de atravessá-lo. Alcançar o volume continuando a tomar liquidez não rende nada, já que o volume nunca foi o comportamento comprado.
Só se a economia anual for grande diante da posse exigida, porque o arranjo obriga você a assumir uma posição num ativo volátil correlacionado com a plataforma em que opera. Precifique a posição separadamente. Note também que uma queda do preço do token pode deixá-lo abaixo do limiar no pior momento.
Não custa nada e frequentemente economiza algo, já que muitas praças devolvem parte da taxa de indicação à conta indicada como desconto permanente. Só vale se o link foi usado no cadastro e não está disponível retroativamente, o que a torna uma das poucas decisões de taxa com prazo.
O total de taxas pagas no mês passado dividido pelo volume total negociado, do seu próprio extrato. Ela costuma ser bem mais alta que a alíquota que você acreditava valer, porque o número anunciado geralmente é o da melhor faixa. Calculá-la uma vez retira a suposição de todas as comparações seguintes.
Aplique as duas tabelas ao seu próprio mês de atividade, dividido em maker e taker e por instrumento, na faixa em que aquele volume o colocaria. Depois acrescente o spread e a profundidade nos instrumentos e horas em que você realmente opera, mais a taxa de saque. Uma tabela ligeiramente pior com um livro mais apertado sai mais barata.