Os traders comparam plataformas pela taxa publicada porque é o único número que alguém publica. Ela é um dos seis custos que uma ida e volta completa acarreta, e conforme o que você negocia e quando, pode ser o menor deles. Os outros cinco são todos mensuráveis e nenhum aparece num extrato.
A taxa de negociação é uma porcentagem do nocional, aplicada na entrada e de novo na saída, com uma alíquota menor para ordens que se apoiam no livro e uma maior para as que o atravessam. É o único componente do seu custo que alguém escreveu de antemão, o que explica precisamente que ele domine toda comparação e toda discussão, e que os outros cinco fiquem sem exame.
| Mercado | Maker | Taker | Volta para você |
|---|---|---|---|
| À vista | 0,100 % | 0,100 % | 0,0100 % |
| Futuros perpétuos | 0,020 % | 0,060 % | 0,0060 % |
Duas coisas nesta tabela importam mais que os números em si. A alíquota se aplica ao nocional e não ao capital que você comprometeu, então uma posição alavancada é cobrada sobre o tamanho completo e não sobre a sua margem. E a distância entre os dois lados é o que torna a escolha do tipo de ordem uma decisão econômica e não uma questão de estilo, porque essa distância se acumula em cada operação enquanto você negociar.
Um contrato futuro perpétuo não tem vencimento, então nada empurra o preço dele em direção ao à vista como faria uma data de entrega. O mecanismo que substitui essa tração é um pagamento periódico entre os dois lados do mercado: quando o contrato negocia acima do à vista, os comprados pagam os vendidos, e quando negocia abaixo, o contrário. Não é uma taxa cobrada pela plataforma, é uma transferência entre participantes, e a tabela da plataforma não tem nada a ver com isso.
Para uma posição segurada por minutos isso é irrelevante. Para uma segurada por semanas é frequentemente a maior parcela de custo, muito à frente da taxa de negociação, e ela se acumula em silêncio porque cada pagamento é pequeno o bastante para ser ignorado isoladamente. Um trader que segura uma posição direcional durante um período de posicionamento unilateral pode pagar mais em financiamento do que o movimento valia, e nada na interface apresenta esse total antes de ele já ter sido pago.
A medição é simples e quase ninguém faz. Anote o financiamento pago ou recebido por posição, some às taxas de negociação, e compare a soma com o resultado bruto. Posições seguradas por mais de um dia deveriam ser julgadas contra esse total e não contra o movimento do preço, e fazer isso muda quais estratégias parecem viáveis.
Toda ordem que atravessa o livro paga metade da distância entre a melhor compra e a melhor venda, medida contra o preço médio, e paga de novo na saída. Não é opcional nem é uma penalidade: é o preço permanente da execução imediata, cotado continuamente por quem aceita estar do outro lado.
Ele não é contado porque está embutido no preço de execução em vez de ser deduzido depois. A operação parece executar ao preço de mercado, e o preço de mercado com que você a comparava era o médio, e a diferença virou em silêncio um custo. Num par líquido em horas ativas o valor é pequeno. Em qualquer coisa mais fina, ou numa hora vazia, ele pode superar várias vezes a taxa de negociação e continuar parecendo uma execução normal.
Se o seu tamanho ultrapassa o que está apoiado no melhor preço, o restante executa no nível seguinte e no seguinte. O livro devolve um preço médio pior porque você consumiu o bom, e o efeito cresce mais rápido que de forma linear com o tamanho: dobrar uma ordem faz mais que dobrar esse componente.
Ele é invisível do mesmo jeito que o spread, e é pior num aspecto. O spread é cotado, então você consegue vê-lo antes de decidir. O impacto depende da profundidade que por acaso estava lá no segundo em que a sua ordem chegou, o que ninguém registra, então o único jeito de saber quanto custou é comparar o preço pretendido com o preço obtido. Essa comparação é a coisa mais informativa que um trader consegue medir e exige dois números por operação.
A taxa é deduzida. O spread e o impacto são absorvidos no preço, e por isso dão a sensação de que o mercado andou em vez da de um custo que você pagou.
Colocar ativos numa plataforma e tirá-los de novo custa uma taxa de rede, e essa taxa é um valor fixo e não uma porcentagem. Numa transferência grande ela arredonda para nada. Numa pequena pode ser uma fração significativa do valor movido, o que significa que o mesmo custo operacional cai com peso completamente diferente conforme o tamanho da conta que o realiza.
A consequência é um limiar que ninguém enuncia: abaixo de certo saldo, mover capital com frequência entre plataformas custa mais que qualquer vantagem que a movimentação pudesse produzir. Os traders que perseguem pequenas diferenças entre plataformas descobrem isso depois, tendo pago o custo fixo várias vezes para capturar uma diferença percentual sobre um valor pequeno demais para cobri-lo.
O detalhe associado é que as plataformas frequentemente cobram uma taxa de saque superior ao custo de rede, e que a diferença entre as duas é discricionária e raramente explicada. Comparar taxas de saque entre plataformas, em valor absoluto e não em porcentagem, vale ser feito uma vez, já que é um custo recorrente que escala com a frequência com que você move e não com quanto você negocia.
Se o seu capital está numa moeda e a plataforma cota em outra, cada depósito e cada saque atravessa uma conversão, e a taxa aplicada raramente é a do mercado médio. A margem tirada nessa conversão é um custo, é cobrada duas vezes ao longo da vida de uma posição, e não aparece em lugar algum a não ser como um número ligeiramente pior que o esperado.
É a menos comentada das seis e não é a menor. Num ciclo completo de depósito, negociação e saque, as duas conversões podem ser comparáveis a tudo o mais somado, em particular para traders que trabalham fora da moeda em que a plataforma cota. Conferir uma vez a taxa aplicada contra a do mercado médio do dia diz quanto isso custa, e a resposta é estável o bastante para se planejar em torno dela.
O exercício leva meia hora e muda como a maioria dos traders distribui a atenção. Pegue uma posição recente e comum. Anote a taxa paga na entrada e na saída. Some o financiamento pago durante o período de posse. Some a diferença entre o preço médio no momento em que você decidiu e o preço que de fato obteve, nos dois lados, o que captura o spread e o seu impacto juntos. Some as taxas de rede se capital se moveu. Some a margem de conversão se houve troca de moeda.
A soma é o que aquela posição precisava superar antes de produzir qualquer coisa, e é quase sempre maior do que o trader esperava. Mais útil ainda, a decomposição diz qual componente vale atacar. Para um trader de alta frequência em pares líquidos, a taxa e o spread dominam e a resposta é execução passiva. Para quem segura posições direcionais por semanas, o financiamento domina e a resposta é outra. Para uma conta pequena que circula entre plataformas, as taxas de rede dominam e a resposta é parar de circular.
Sem a decomposição, todo mundo otimiza a mesma coisa, que é a taxa publicada, porque é a única que se vê. É o componente com menos chance de ser o maior, e o esforço dedicado a ele é esforço não dedicado àquele que é.
Otimizar a taxa publicada é otimizar a única linha que se sabe ler. Ela raramente é a maior, e a maior se mede numa tarde.
Ordenado pelo que costuma economizar, e nada disso exige uma opinião sobre o mercado. Operar quando o livro está profundo, porque os componentes de spread e impacto caem mais em horas ativas do que qualquer faixa de taxas jamais vai economizar. Apoiar ordens em vez de atravessá-las onde perder a operação é aceitável, porque isso vira a taxa para o lado bom e elimina o spread de uma vez. Segurar posições perpétuas de olho no financiamento e não só no preço, porque ao longo de dias ele vira o termo dominante.
Depois as alavancas operacionais, menores e permanentes. Mover capital poucas vezes e em valores maiores, para que o custo fixo de rede se distribua sobre mais valor. Manter o saldo na moeda em que a plataforma cota, se a escolha existir, para que não haja conversão em lado algum. E dimensionar posições contra a profundidade disponível, porque o impacto cresce mais rápido que o tamanho e o maior custo de execução unitário que a maioria dos traders já pagou é aquele que eles mesmos criaram enviando demais de uma vez.
Raramente. Ela é a única publicada, o que explica que domine as comparações. Conforme o que você negocia e quanto tempo segura, o spread, o seu próprio impacto de mercado ou o financiamento de uma posição perpétua podem cada um ser maiores. O único jeito de saber qual domina no seu caso é medir uma ida e volta real.
Não. Financiamento é um pagamento periódico entre os dois lados de um contrato perpétuo, que mantém o preço dele amarrado ao à vista na ausência de vencimento. Os comprados pagam os vendidos quando o contrato negocia acima do à vista e o contrário quando negocia abaixo. É uma transferência entre participantes, não uma taxa de plataforma, e numa posse de vários dias costuma ser a maior parcela.
Porque dois custos estão embutidos no preço em vez de deduzidos dele. Atravessar o livro paga metade do spread, e todo tamanho além do que está apoiado no melhor preço sobe ao nível seguinte, que é o seu próprio impacto de mercado. Nenhum dos dois aparece como taxa, e juntos eles superam uma com regularidade.
Anote o preço médio no momento em que decidiu e compare com a sua execução média, na entrada e na saída. Essa diferença captura o spread e o seu impacto juntos. Some a taxa de negociação e o financiamento pago, e você tem o número que a posição precisava superar antes de produzir qualquer coisa.
Não necessariamente. A taxa de rede é o que a blockchain cobra para mover os ativos; a de saque é o que a plataforma cobra de você, e a diferença entre as duas é discricionária. Comparar taxas de saque em valor absoluto entre plataformas vale ser feito uma vez, já que é um custo fixo que escala com a frequência com que você move e não com quanto negocia.
Depende inteiramente de qual componente domina os seus custos. Para um trader ativo em pares líquidos que paga o lado atravessador repetidamente, importa. Para quem segura posições perpétuas por semanas, o financiamento vai ofuscá-la. Para uma conta pequena pagando custos fixos de rede em transferências frequentes, é quase irrelevante.
Porque dois dos seis componentes dependem de quanta profundidade existe. O spread se alarga e a sua ordem sobe mais pelo livro quando há menos participantes cotando. A taxa publicada não muda, e é exatamente por isso que comparar plataformas apenas pela taxa perde o efeito maior.
Escolher quando operar, se a sua estratégia permitir. Os componentes de spread e impacto caem bastante em horas ativas, mais do que qualquer faixa de taxas tem chance de economizar, e a mudança não custa nada para implementar. A segunda mais barata é apoiar ordens em vez de atravessá-las onde perder uma execução é aceitável.